文\X教授（微信公众号：X_Man_Investment）
在大众创业的背景下，初创企业A轮百万、B轮C轮数千万美金的融资新闻，已经不能在科技媒体上吸引眼球与流量了。每隔几天，就会有此前默默无闻的公司宣布进行金额闻所未闻的融资。有趣的是创投界的神话，往往会自我祛魅和揭穿。
虚假融资成风有强烈的内在逻辑驱动。游戏参与方甚至能得到皆大欢喜的局面。对创业者而言，浮夸的数额吸引眼球，能够成为免费的公关活动，方便拉人入伙、市场拓展乃至遏制竞争对手。
对投资者而言，包装出来的“欣欣向荣”态势，方便击鼓传花的资本游戏进行下去。易凯资本创始人兼首席执行官王冉，在一次演讲中就说过：“一家公司融了3000万美元，然后新闻报出来就是8000万美元，融了1亿美元报出来可能是3亿美元。那既然你这么做了，他的竞争对手看到了，通常竞争对手也会采用同样的方式。因为做乘法并不难，乘以2、乘以3基本就可以了，然后圈里知道都会这么做，又会除回来，所以除法也并不难。”
未上市企业因不需要向公众披露企业信息，还能继续讲故事虚报融资；而一旦谋划上市，递交包含招股书在内的诸多文件，过去所有的融资真实情况就会暴露，尤以美股市场为甚。
只需要简单的英文能力，详阅招股书，便能发现此间的蹊跷。进入笔者视野的五家公司，虽然距离上市之初过去了许久，且不乏洗白成功登堂入室者，但正是作恶者的言传身教，现在虚报融资额之风才越刮越烈，这也是“算旧账”的意义所在。
有上市潜力的优质创业者参与融资数额造假游戏，最为愚蠢。因为如果公司做的好，很快就会下一轮融资，而一轮要比一轮融资规模大，因此谎言将一个接着一个，最后进行证券登记时，谎言难圆。
出来混迟早是要还的，笔者整理的五家互联网企业：暴风科技、智联招聘、唯品会、欢聚时代、窝窝团。有的正在遭遇诉讼，有的在被渐渐遗忘，有的虽有可称为“传奇”的成功，但未来将如A股走势般凶险。
第一名： 窝窝团融资额翻4倍
报道融资额：2亿美元
真实融资额：5500万美元
2011年5月，窝窝团高调宣布首轮融资将达2亿美元，是当年团购业内单笔融资的最大规模，融资方为鼎晖、天佑、清科等。
以下为媒体报道截图：
但翻出窝窝团招股书中的History、Preferred Shares及Financing actvities三栏数据，整个2011年窝窝团共计融资为5500万美元，约为报道2亿融资额的1/4。
2011年4月，清科资本投了500万美元。接下来5月和6月，鼎晖、清科分别跟投了3000万、200万美元。7月，Besto Holdings、天佑等机构共计注资1800万美元。
招股书具体信息如下：
图1：在窝窝团招股书History一栏中写到，窝窝团在2011年4月的A-1轮融资中获得了清科资本的500万美元融资，2011年的5月到6月，A-2轮融资中获得清科资本、鼎晖投资和Besto Holdings等共计5000万美元的融资。在2012年2月B轮融资中再获得1250万美元的融资。
图2：在窝窝团招股书Preferred Shares一栏中写到，窝窝团在2011年4月的A-1轮融资中获得了清科资本的500万美元融资；5月和6月，鼎晖、清科分别跟投了3000万、200万美元；7月，Besto Holdings、天佑等机构共计注资1800万美元。2012年2月B轮融资中再获得1250万美元的融资。
窝窝团虚报融资是一个最具代表性的案例。窝窝团最开始向外宣布上述融资消息时，声称融资将来自高盛。而媒体就此事采访高盛时，其相关负责人表示，对此事不作评论，但又建议记者，应当继续关注这条消息，真相会得到澄清。
高盛谨慎克制的暗示背后，代表了窝窝团在资本市场上的潜在危机。虚报融资这一行为，很可能导致外界在观感上把VC/PE当成同谋，危及投资机构的信誉、职业道德。而如此开罪资本世界中的著名机构，实在“勇敢”。
第二名、 智联招聘651万美元变1亿美元
报道融资额：1.05亿美元
真实融资额：651万美元
2013年1月，智联招聘二股东麦格理抛售了手中全部股份，总价约近亿美元。随后有消息称Seek斥资1.05亿美元接手麦格理抛售的股份，同时智联招聘官方也公开回应，称二股东麦格理退出并非是抛售，而是大股东Seek更加看好。
在这起交易后，智联招聘估值达到了5.58亿美元。
以下为媒体报道截图：
但招股书显示在麦格理抛售后，大股东Seek并未跟投1.05亿美元，只注资了约561万美元，只是1.05亿美元数据的零头。实际情况是文字游戏：智联自身出资1.05亿向麦格理回购了股份并注销，但却被说成大股东看好而增加持股比例。由于总股份下降，大股东Seek的持股比例自然上升，真正注入的现金仅561万美元。
以下为招股书截图：
图3：智联招聘招股书中写到，2013年2月28日，智联向Seek发售3,061,591股普通股，价值仅32.9141万美元；2013年10月31日，智联又向Seek增发6,488,409股普通股，价值为528.4834万美元。两次合计注资约561万美元。
第三名、 欢聚时代夸大2300万
报道投资额：1亿美元
真实投资额：7700万美元
2011年2月，多玩网曾宣布获得1亿美元融资，这一投资由老虎基金领投。
以下为媒体报道截图：
图4：2011年8月，YY曾三次向老虎基金发售普通股共计7500万美元。
图5：在招股书financingactivities一栏可以看出，截止到2011年12月31日，YY所有融资金额主要来自老虎基金的7770万美元。
由图4也可看出，YY并不止一次虚报融资额。在2009年，YY称获2300万融资，但招股书显示2009年12月获C-1轮融资143.9万美元，C-2轮融资1050万美元，共计1193.9万美元，仅为报道融资额2300万美元的一半。
四、 暴风科技融资金额600万变1500万
报道融资额：1500万美金
真实融资额：600万美金
创造了40多个涨停纪录的暴风科技，在近期股市持续震荡大跌之前却“神奇”停牌，目前股价还保持高位。暴风曾多次谋求登陆美股未果，无奈拆VIE后回归国内，却成就了“妖股”，但这时代的幸运儿，也有“黑历史”。
2008年12月，暴风影音CEO冯鑫宣布前一个月获得1500万美元融资，由经纬创投主投、IDG跟投，当时的媒体报道截图如下：
但暴风科技招股书显示，在2008年11月18日，向IDG、Matrix增发B+轮优先股1,311,783股及2,623,565股，每股1.5246美元，对价为600万美元，不足报道中1500万融资额的一半。
图6：暴风科技招股书中写到B+轮融资额为600万美元，融资方为IDG资本及经纬创投。
2007年4月，暴风影音宣布获得600万美元融资，但暴风科技招股书显示，2007年7月B轮融资为500万美元。
图7：2007年7月26日，B轮融资，向IDG增发B轮优先股5,643,990股，每股0.8859美元，对价为500万美元。
第五名、 唯品会注水近900万
报道融资额：5000万美元
真实融资额：4120万美元
2011年5月，唯品会宣布获得红杉资本和DCM的联合风险投资5000万美元。有趣的是，为了能给自身项目冠以“最大的”称号，公关部门使用了“华南地区”这样的定语。
以下为媒体报道截图：
但招股书显示，唯品会在2011年4月11日获得红杉和DCM的实际融资金额约为4120万美元，与实际报道融资额相差约900万美元。
图8：唯品会招股书显示，唯品会在2011年4月11日获得红杉和DCM的实际融资金额为（3,904,865+95,283+11,974,108+25,249,636）=41,223,892美元。
